宏觀經濟政策

2  政治局會議部署明年經濟工作有新要求 劃定七大領域

2  國務院常務會議發放政策紅包:下月起調降創投企業個人合伙人稅負 五年不變

2  中國經濟11月“成績單”:投資增速連漲3個月

2  證券日報:央行35個交易日未逆回購

2  2018年這七大民生目標已落地 看你受益多少?

 業務版塊聚焦

2  典當業務   房貸利率或已見底:首套房停漲二套房回落 部分一線城市現松動

2  小額貸款   金融時報:在震蕩調整中迎來發展曙光 解讀小貸公司行業三季度數據

2  互聯網金融合規大限臨近僅一成網貸三證齊全 180余家平臺獲等保三級認證

2  融資租賃   創投租賃是一種商業模式的創新

2  PE/VC      10月份募資形勢持續低迷VC/PE投資市場退潮

2  供應鏈金融淺析供應鏈金融在農業領域中的應用


宏觀經濟政策】

政治局會議部署明年經濟工作有新要求 劃定七大領域


[摘要]在部署2019年工作時,再度提到了“繼續打好三大攻堅戰”。三大攻堅戰即防范化解重大風險、精準脫貧,污染防治。

  中共中央政治局12月13日召開會議,分析研究2019年經濟工作。政治局會議歷來是中央經濟工作會議的定調會,對明年經濟工作的重要意義不言而喻。

明年經濟有七項具體工作:

1.繼續打好三大攻堅戰,按照已確定的行動方案,針對突出問題,打好重點戰役。

2.推動制造業高質量發展,推進先進制造業與現代服務業深度融合。

3.促進形成強大國內市場,提升國民經濟整體性水平。

4.扎實推進鄉村振興戰略,鞏固發展“三農”持續向好形勢。

5.促進區域協調發展,發揮好各地區比較優勢。

6.加快經濟體制改革,推動全方位對外開放。

7.加強保障和改善民生,著力解決好人民群眾反映強烈的突出問題。

再提“繼續打好三大攻堅戰”

在部署2019年工作時,再度提到了“繼續打好三大攻堅戰”。三大攻堅戰即防范化解重大風險、精準脫貧,污染防治。

聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示,10月31日政治局會議在安排下一階段工作時,沒有提及“三大攻堅戰”。最近兩三個月沒有密集出臺實體去杠桿的文件。

如何理解此次再度提及呢?他認為,原因一是環保壓力依然較大。原因二是去杠桿是結構性的,主要是地方政府和國企,扶持民企和地方政府、國企去杠桿并不矛盾。原因三是中央對于經濟下行的容忍度上升,打好“三大攻堅戰”有更大空間。

“提振市場信心”強化政策底

政治局會議要求進一步做好“六個穩”(穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期),在這“六穩”之后,增加了“提振市場信心”的說法。

李奇霖認為,政治局會議上,通常關于股票市場的內容不多,這次會議指出“提振市場信心”,進一步夯實了政策底。未來可能有更多的政策出臺,包括加大對外資開放、市場基礎制度改革等。

明確指出要“促進形成強大國內市場”

分析人士認為,這種提法,在政治局會議上是首次,這和當前所處的內外部經濟環境有很大關系。形成強大國內市場,提高內需對增長的貢獻率,尤為重要。

李奇霖預計,可能的舉措如下:

一是繼續減稅降費,提高居民和企業部門的分配占比。

二是加大市場化改革力度,消除一些行業的進入壁壘,多樣化產品和服務的供給。

三是貫徹遏制房價上漲的精神。近幾年房價上漲導致居民杠桿率較快上升,國際對比來看中國住戶部門的還本付息壓力不小,也對居民消費有所抑制。

明年保持經濟運行在合理區間 防止短期經濟波動對改革的擾動

2019年是新中國成立70周年,是決勝全面建成小康社會第一個百年奮斗目標的關鍵之年。做好明年經濟工作,會議提出,加快建設現代化經濟體系,繼續打好三大攻堅戰,著力激發微觀主體活力,創新和完善宏觀調控,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作,保持經濟運行在合理區間,進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期,提振市場信心,提高人民群眾獲得感、幸福感、安全感,保持經濟持續健康發展和社會大局穩定,為全面建成小康社會收官打下決定性基礎,以優異成績慶祝中華人民共和國成立70周年。

中泰證券宏觀固收團隊分析,“保持經濟運行在合理區間”,有利于相關改革措施的實質性推進,防止短期經濟波動對改革的擾動,順應經濟形勢變化,國內改革有望提速。

此外,本次會議提出“統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作”,表明工作基調繼續朝向“穩增長”,防止出現大幅度波動的意圖較為明顯。

努力實現最優政策組合和最大整體效果 加強政策協調

對于明年經濟面臨的內外部環境和應采取的政策舉措,會議提出,要辯證看待國際環境和國內條件的變化,增強憂患意識,繼續抓住并用好我國發展的重要戰略機遇期,堅定信心,把握主動,堅定不移辦好自己的事。要保持戰略定力,注重穩扎穩打,加強協調配合,聚焦主要矛盾,把握好節奏和力度,努力實現最優政策組合和最大整體效果。

交通銀行金融研究中心高級研究員何飛分析,進一步強調要做好自己的事,說明相比于外部環境變化對經濟的干擾,內部政策的協調是主要矛盾,預計會繼續推動貨幣、財政、產業政策協調。

中金公司首席宏觀分析師王漢鋒認為,2018年國際環境變得更加復雜,使得2019年的增長中更加強調內需。從本次政治局會議精神來看,會議強調促進形成強大國內市場,可能意味著內需在穩增長的重要性繼續提升。同時可能會繼續保持定力,按照既定節奏繼續對外開放。

劃定七項具體工作 打好重點戰役

對于明年具體經濟工作,會議指出,明年要繼續打好三大攻堅戰,按照已確定的行動方案,針對突出問題,打好重點戰役。推動制造業高質量發展,推進先進制造業與現代服務業深度融合。促進形成強大國內市場,提升國民經濟整體性水平。扎實推進鄉村振興戰略,鞏固發展“三農”持續向好形勢。促進區域協調發展,發揮好各地區比較優勢。加快經濟體制改革,推動全方位對外開放。加強保障和改善民生,著力解決好人民群眾反映強烈的突出問題。

何飛認為,強調繼續打好三大攻堅戰,預計環保、去杠桿、防風險等政策依然不會放松。要形成強大國內市場,意味著明年經濟主要還是靠內需推動,制造業投資有望保持平穩,高端制造業有望加快布局。

新時代證券首席經濟學家潘向東認為,重點戰役指的是“防風險”。包括海外風險,地方債、房地產風險。中國一二線城市房價高企,就連很多三四線城市房價也上漲迅速,中國房價收入比和租售比都是比較高的。房地產調控既要防止上漲又要防止過快下跌。

 國務院常務會議發放政策紅包:

下月起調降創投企業個人合伙人稅負 五年不變


【國務院常務會議發放政策紅包:下月起調降創投企業個人合伙人稅負     五年不變】昨日召開的國務院常務會議發放了兩個政策紅包:一個投向創投圈,會議決定實施所得稅優惠促進創業投資發展,加大對創業創新支持力度;另一個投向“三農”領域,會議部署加快推進農業機械化和農機裝備產業升級。(上海證券報)

 昨日召開的國務院常務會議發放了兩個政策紅包:一個投向創投圈,會議決定實施所得稅優惠促進創業投資發展,加大對創業創新支持力度;另一個投向“三農”領域,會議部署加快推進農業機械化和農機裝備產業升級。

降低創投企業個人合伙人稅負

會議決定,在今年已在全國對創投企業投向種子期、初創期科技型企業實行按投資額70%抵扣應納稅所得額的優惠政策基礎上,從明年1月1日起,對依法備案的創投企業,可選擇按單一投資基金核算,其個人合伙人從該基金取得的股權轉讓和股息紅利所得,按20%稅率繳納個人所得稅;或選擇按創投企業年度所得整體核算,其個人合伙人從企業所得,按5%至35%超額累進稅率計算個人所得稅。上述政策實施期限暫定5年。使創投企業個人合伙人稅負有所下降、只減不增。

 “這對于創投企業和資本市場是大利好?!敝諧嫌趟拔袷κ攣袼蔥瀉匣鍶順掠倍隕現け欽弒硎?,備受關注的稅收政策得到明確,同時也給了投資人自主選擇稅目和稅率的空間。

此前,地方政府普遍實行對有限合伙制基金征20%所得稅的優惠政策,在國稅總局的檢查中被認定為違反了相關規定,國稅總局要求創投基金必須按照個體工商戶的標準征收累進稅,最高稅率為35%,在創投圈引起關注。

9月6日召開的國務院常務會議決定,保持地方已實施的創投基金稅收支持政策穩定,由有關部門結合修訂個人所得稅法實施條例,按照不溯及既往、確保總體稅負不增的原則,抓緊完善進一步支持創投基金發展的稅收政策。

陳穎認為,此次兩項稅收優惠的疊加效應,對充實資本市場的現金流起到積極作用。比如第一條投資額的70%可以抵扣其他項目的投資收益,起到混抵的效果,更適合一些前期投資未見收益的天使投資人。

“對于市場來說,選擇按單一投資基金核算相較綜合計算更有利?!北本┕一峒蒲г翰撲罷哂胗τ醚芯克だ钚窈於隕現け欽弒硎?。

在她看來,政策給企業減負,讓更多創業投資投在科技型企業上,特別是未上市的中小型科技型企業,有利于我國的科技創新發展。

不過,陳穎也提醒說,雙重優惠疊加僅指創業投資企業,政策規定需要取得創投備案。但在實踐中,有很多基金投資并不符合創投管理辦法的要求,無法取得相關備案手續。比如,有些基金專門投資限售股,如果是已上市公司、定向增發的限售股就不在優惠之列。

部署推進農機裝備產業升級

昨日召開的國?;嶧共渴鵂涌焱平┮禱禱團┗氨干?,并出臺了一系列舉措。比如,提升水稻、小麥、玉米、馬鈴薯、油菜、棉花、甘蔗等主要農作物機械化種采收水平。對開展深耕深松、機播機收等按規定給予補助。引導有條件的地方率先基本實現主要農作物生產全程機械化。

會議確定,支持精量播種、高效施肥、精準施藥、節水灌溉和大馬力、高性能農機裝備示范推廣,研發推廣適應小農生產、丘陵山區的中小型農機裝備和機械化技術。聚焦弱項短板加快農機裝備創新和產業轉型。鼓勵大型企業向成套設備集成轉變。

中國社科院農村發展研究所研究員李國祥在接受上證報記者采訪時表示,近年來我國農業機械化水平持續提高,整個農業機械化率已達60%以上,小麥的機械化水平更是超過90%,對農業發展發揮了重要作用。而此次國務院政策的核心是瞄準農業綠色發展和高質量發展,農機裝備在這方面存在短板,因此國?;崽岢雋蘇攵孕躍俅?。

會議還提出,要改善農機作業基礎條件。推動農田地塊小并大、短并長、彎變直和互聯互通,支持丘陵山區農田“宜機化”改造?;⒄古┗緇嶧?。培育農機專業戶、合作社等,推進“互聯網+農機作業”,促進智慧農業發展。

李國祥分析道:“過去農機開發是主動適應土地或種植需要,比如開發小型農機等。但現在農機生產轉向以提高農業機械效率為主,土地治理、育種等都跟著農機走,比如通過土地流轉來實現農田規?;擻?。預計未來土地流轉加快將成為趨勢?!?/span>

2014年以來,我國農機行業發展進入減速換擋期,轉型升級迫在眉睫?!疤嶸┗氨桿絞鞘凳┫绱逭鉸緣謀鼐?,政策加大對農機行業的直接扶持,利好行業發展?!幣晃蝗膛┗幸笛芯吭倍隕現け欽弒硎?,國家出臺政策加快推進農業機械化和農機裝備升級,將推動企業加快創新,加速行業洗牌。

 中國經濟11月“成績單”:投資增速連漲3個月

中新經緯客戶端12月14日電 國家統計局14日公布11月份國民經濟運行情況數據,總的來看,11月份國民經濟運行繼續保持總體平穩、穩中有進,全年經濟社會發展主要目標任務有望較好完成。同時也要看到,國內外環境依然錯綜復雜,經濟運行穩中有變,穩中有緩,下行壓力有所加大。

服務業平穩增長,新興服務業發展較快

11月份,全國服務業生產指數同比增長7.2%,增速與上月持平;其中,信息傳輸、軟件和信息技術服務業,租賃和商務服務業同比分別增長36.7%和7.2%。1-11月份,全國服務業生產指數同比增長7.7%。1-10月份,規模以上服務業企業營業收入同比增長11.8%;其中,戰略性新興服務業、科技服務業和高技術服務業企業營業收入同比分別增長15.3%、15.3%和13.8%,增速分別快于規模以上服務業3.5、3.5和2.0個百分點。

工業生產增速有所回落,中高端行業增勢良好

11月份,全國規模以上工業增加值同比實際增長5.4%,增速比上月回落0.5個百分點。分經濟類型看,國有控股企業增加值同比增長3.9%,集體企業增長2.0%,股份制企業增長6.6%,外商及港澳臺商投資企業增長1.9%。分三大門類看,采礦業增加值同比增長2.3%,制造業增長5.6%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長9.8%。1-11月份,全國規模以上工業增加值同比增長6.3%,比1-10月份回落0.1個百分點;其中,高技術制造業、裝備制造業增加值同比分別增長 11.8%和8.3%,分別快于規模以上工業5.5和2.0個百分點。1-10月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額55212億元,同比增長13.6%;主營業務收入利潤率為6.44%,比上年同期提高0.24個百分點。

投資增速繼續回升,制造業投資和民間投資保持較快增長

1-11月份,全國固定資產投資(不含農戶)609267億元,同比增長5.9%,增速比1-10月份加快0.2個百分點,連續三個月回升。其中,民間投資378432億元,增長8.7%,今年以來一直保持在8%以上的較快速度。分產業看,第一產業投資同比增長12.2%;第二產業投資增長6.2%,其中制造業投資增長9.5%,加快0.4個百分點,今年4月份以來增速持續回升;第三產業投資增長5.6%,其中基礎設施投資增長3.7%。高技術制造業、裝備制造業投資同比分別增長16.1%和11.6%,增速分別比全部投資快10.2和5.7個百分點。1-11月份,全國房地產開發投資110083億元,同比增長9.7%。全國商品房銷售面積148604萬平方米,增長1.4%;全國商品房銷售額129508億元,增長12.1%。

市場銷售增速有所回落,網上零售占比明顯提高

11月份,社會消費品零售總額35260億元,同比增長8.1%,增速比上月回落0.5個百分點。按經營單位所在地分,城鎮消費品零售額29990億元,同比增長7.9%;鄉村消費品零售額5270億元,增長9.3%。按消費類型分,餐飲收入4525億元,增長8.6%;商品零售30735億元,增長8.0%。1-11月份,社會消費品零售總額同比增長9.1%。1-11月份,全國網上零售額80689億元,同比增長24.1%。其中,實物商品網上零售額62710億元,增長25.4%,占社會消費品零售總額的比重為18.2%,比上年同期提高3.4個百分點;非實物商品網上零售額17978億元,增長19.7%。

就業形勢好于預期,調查失業率略有下降

根據人力資源社會保障部統計,1-11月份,全國城鎮新增就業1293萬人,比上年同期增加13萬人。11月份,全國城鎮調查失業率為4.8%,比上月和上年同月均下降0.1個百分點。31個大城市城鎮調查失業率為4.7%,與上月持平,比上年同月下降0.2個百分點。其中,全國主要就業人員群體25-59歲人口調查失業率為4.4%,與上月和上年同月均持平。全國企業就業人員周平均工作時間為46.2小時,比上月增加0.1小時。

居民消費價格溫和上漲,工業品價格漲幅回落

11月份,全國居民消費價格同比上漲2.2%,漲幅比上月回落0.3個百分點,環比下降0.3%。分類別看,食品煙酒價格同比上漲2.5%,衣著上漲1.4%,居住上漲2.4%,生活用品及服務上漲1.5%,交通和通信上漲1.6%,教育文化和娛樂上漲2.5%,醫療保健上漲2.6%,其他用品和服務上漲1.5%。1-11月份,全國居民消費價格同比上漲2.1%。11月份,全國工業生產者出廠價格同比上漲2.7%,漲幅比上月回落0.6個百分點,環比下降0.2%;工業生產者購進價格同比上漲3.3%,環比與上月持平。1-11月份,全國工業生產者出廠價格同比上漲3.8%,工業生產者購進價格同比上漲4.4%。

進出口較快增長,貿易順差同比擴大

11月份,進出口總額28337億元,同比增長9.1%,增速比上月回落13.4個百分點。其中,出口15699億元,增長10.2%,回落9.8個百分點;進口12638億元,增長7.8%,回落17.9個百分點。進出口相抵,貿易順差3060億元,比上年同月擴大21.5%。1-11月份,進出口總額278777億元,同比增長11.1%。其中,出口149234億元,增長8.2%;進口129543億元,增長14.6%。11月份,規模以上工業企業實現出口交貨值11833億元,同比增長7.6%。1-11月份,規模以上工業企業實現出口交貨值112785億元,同比增長8.5%。

供給側結構性改革持續深化,去杠桿去庫存降成本成效顯現

企業負債率下降。10月末,規模以上工業企業資產負債率為56.7%,比上年同期下降0.5個百分點。商品房庫存減少。11月末,商品房待售面積同比下降11.7%。企業成本降低。1-10月份,規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為84.27元,比上年同期下降0.25元。短板領域投資較快增長。1-11月份,生態?;ず突肪持衛硪?、農業投資同比分別增長42.0%和12.5%,增速分別快于全部投資36.1和6.6個百分點。

國家統計局表示,下階段,要堅持穩中求進工作總基調,堅持新發展理念和推動高質量發展,堅持以供給側結構性改革為主線,堅定不移深化改革開放,持續打好三大攻堅戰,進一步抓好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期政策落實生效,著力激發市場活力、增強內生動力、釋放內需潛力,促進經濟平穩健康運行。

 證券日報:央行35個交易日未逆回購

12月13日,中國人民銀行發布公開市場業務交易公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,可吸收國債發行繳款等因素的影響,2018年12月13日不開展逆回購操作。這也是中國人民銀行連續35個交易日暫停逆回購操作,刷新連停紀錄。

聯訊證券分析師康崇利表示,當前貨幣政策的核心不在數量投放而在于利率傳導,央行更傾向于優化流動性結構。逆回購操作通常用于解決短期的資金問題,短期寬松的資金也容易流入房地產和融資平臺而不是實體經濟,所以央行可能此次在暫停逆回購操作觀望市場數日后選擇進行降準,為市場提供長期流動性,以達到更好支持實體經濟的目的。雖然年內央行已四度降準,但準備金率仍存在較大下調空間??梢栽ぜ?,貨幣政策進一步放松,對股市將形成一定的支撐。

上海國際金融與經濟研究院研究員曹嘯昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,央行連續暫停逆回購操作,主要依賴MLF進行公開市場操作,反映出市場的短期流動性是充沛的,逆回購操作反而會影響市場預期而扭曲資產價格?;醣藝吣殼暗鬧氐悴輝謨諏鞫?,而在于如何刺激投資,使得貨幣政策的效應、流動性能夠傳遞到企業的投資,由此可見,央行關注中長期操作是有理由的。

東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,若市場資金面仍保持當前水平,央行有可能繼續選擇暫停逆回購。暫停的持續時間將取決于接下來市場利率的波動狀況。年底銀行面臨大考,各類備付性資金需求上升,市場利率趨于上行。另外,年末財政支出力度有望加大,但節奏難以把握,市場利率波動幅度也會較前期明顯放大。為此,預計央行會相機恢復逆回購操作,削峰填谷。央行已明確“合理充?!鋇牧鞫怨芾砟勘?,今年年底市場利率波動性要比去年明顯緩和。

 2018年這七大民生目標已落地 看你受益多少?

中新網客戶端北京12月14日電(記者 李金磊)2018年馬上就要收官,站在年底,回望年初提出的“民生目標清單”可以發現,個稅起征點提高、養老金和最低工資上調,流量漫游費取消,汽車等進口關稅下調,景區門票大降價,就業目標提前完成,一大波目標已經落地,你從中受益了多少?

 個稅起征點提高

【目標】提高個人所得稅起征點,增加子女教育、大病醫療等專項費用扣除,合理減負。

【進展】從2018年10月1日起,個稅起征點提至5000元,10月1日后發放的工資薪金都能適用5000元的起征點和新稅率表。子女教育、大病醫療等6項專項附加扣除將從2019年開始實施。

【影響】起征點提高后,工薪階層普遍受益。國家稅務總局數據顯示,改革實施首月,全國個人所得稅減稅316億元,有6000多萬稅改前的納稅人不再繳納工資薪金所得個人所得稅。

稅務總局所得稅司司長羅天舒表示,10月領取工資薪金所得在2萬元以下的納稅人,減稅幅度都超過50%,減稅金額達224億元。

養老金待遇上調

【目標】繼續提高退休人員基本養老金和城鄉居民基礎養老金。

【進展】2018年1月1日起,企業和機關事業單位退休人員基本養老金總體上調5%左右,實現 “14連漲”;全國城鄉居民基礎養老金最低標準由每人每月70元提高至88元,各地在此基礎上又進行了上浮。

【影響】企業和機關事業單位退休人員基本養老金提高,1.14億名退休人員受益;城鄉居民基礎養老金提高,受益人數同樣龐大。人社部數據顯示,截至2017年12月底,城鄉居保參保人數51255萬人,其中,領取待遇人數15598萬人。

流量“漫游”費取消

【目標】取消流量“漫游”費,移動網絡流量資費年內至少降低30%。

【進展】自2018年7月1日起,三大運營商正式取消流量“漫游”費,國內新老用戶省內流量升級為國內流量。

【影響】流量“漫游”費成為歷史,有7.8億手機用戶享受到這項政策的優惠,特別是對經常到外地出差的用戶和對全國流量需求比較大的一些用戶來說,最為受益。

最低工資標準上調

【目標】合理調整社會最低工資標準。

【進展】2018年以來,至少已有10余個省份提高了最低工資標準。在31省份中,上海月最低工資標準達到2420元,排名全國第一。

【影響】目前,上海、廣東、北京、天津、江蘇、浙江這6個省份月最低工資標準已超過2000元大關。

中國勞動學會副會長蘇海南說,最低工資標準上調,對保障和改善低收入工薪勞動者及其贍養人口的基本生活非常重要,同時也會帶動其他崗位工資水平、加班工資計算基數等提高。

景區門票大降價

【目標】創建全域旅游示范區,降低重點國有景區門票價格。

【進展】國家發改委數據顯示,截至9月28日,各地已出臺實施或發文向社會公布了981個景區免費開放或降價措施(免費開放74個,降價907個),其中5A級景區159個,4A級景區534個。

【影響】這是一輪有誠意的降價,在降價的907個景區中,降幅超過20%的491個,占54.3%,降幅超過30%的214個,占23.6%。

景區門票價格下調,民眾出游少花一筆錢,很多人在國慶黃金周旅游的時候已經享受到了門票降價的紅利。

汽車等進口關稅下調

【目標】下調汽車、部分日用消費品等進口關稅。

【進展】自2018年7月1日起,將汽車整車稅率為25%的135個稅號和稅率為20%的4個稅號的稅率降至15%,降稅幅度分別為40%、25%。

【影響】降稅能促使汽車價格下降,讓消費者得到更多實惠。目前,不少車企宣布了旗下產品不同程度降價。

能省多少錢?以在中國市場指導價約90萬元的進口汽車為例,該車進口到岸價24萬元人民幣,關稅稅率25%時,關稅稅額為6萬元。關稅稅額占廠商在中國市場指導價的7%。此次降稅后,關稅稅率由25%降為15%,這款進口車將征收關稅3.6萬元,相比降稅前減少2.4萬元。

就業目標提前完成

【目標】2018年,城鎮新增就業1100萬人以上,城鎮調查失業率5.5%以內,城鎮登記失業率4.5%以內。

【進展】就業目標已經提前完成。人社部數據顯示,今年1-10月新增就業累計達到1200萬人。10月份全國城鎮調查失業率為4.9%,同比持平。三季度末,全國城鎮登記失業率為3.82%,降至近年來低位。

【影響】就業是最大的民生。手中有飯碗,心中才不慌。全年1100萬人的就業目標已提前完成,但未來就業形勢依然比較嚴峻,企業裁員消息時不時傳出,也加劇了人們對手中飯碗的擔憂。

為了確保就業局勢持續穩定,國務院近日發布《關于做好當前和今后一個時期促進就業工作的若干意見》,拿出含金量頗高的政策,比如對不裁員或少裁員的參保企業,可返還其上年度實際繳納失業保險費的50%。

 【業務版塊聚焦】

房貸利率或已見底:首套房停漲二套房回落 部分一線城市現松動

過去的11月是一個微妙的轉折點。全國首套房貸利率平均值今年前10個月“漲聲一片”的勢頭終于被扭轉,而一線城市中廣州、深圳均出現不同程度回落。

利率繼續下滑概率低

根據融360監測數據,11月全國房貸利率方面,首套房貸款利率平均值為5.71%,今年首次停漲,持平上月;二套房貸款平均利率為6.06%,較上月回落1BP。其中一線城市利率表現為回調,二三線城市中利率回調及利率微漲情況均存在。

具體而言,首套房方面,北上廣深四個一線城市中,北京貸款平均利率為5.47%,較上月持平;上海為5.19%,較上月持平;廣州為5.62%,較上月回落10BP;深圳為5.61%,較上月回落1BP。

二線城市中,杭州、南京首套房貸利率下滑,其中杭州實現兩個月連降;青島、蘇州、長沙、無錫則上漲。

12月13日,易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對21世紀經濟報道表示,部分一二線城市房貸利率松動,多少也是為了配合近期的新推盤項目。廣深等地近期推盤規模很大,若是銀行貸款政策不配合,那么推盤再多意義也不大。而且近期包括房企融資等方面的利好政策比較多,房企也可以享受更為寬松的政策,對于銷售的預期也是看好的,這也利好房地產市場各類配套政策跟進,尤其是按揭貸款的政策。

嚴躍進稱,這也體現了當前房地產市場的一些微妙變化,例如房地產領域金融適當寬松的導向。對于廣深而言,房地產個貸是不會收緊了,但未來是否放寬還存在變數。但這種放寬可能會出現在放貸額度的放寬,而非利率持續下滑上。嚴躍進認為利率已經見底,未來可能上升。

而一線城市中上海的首套房利率未出現下滑,其主要原因在于已經偏低。在融360監測的35個城市首套房貸款平均利率中,11月最低值為上海5.19%,低于全國平均水平52BP,低于最高值為6.26%的武漢107BP。不同于各地首套房貸普遍較基準利率上浮5%-35%,在融360監控的30家銀行中,上海仍有5家銀行可以申請9.5折優惠,9家銀行執行基準利率。

“目前合作的新樓盤的房貸利率維持在基準利率9.5折,貸款近期也不會放量,因為目前年內貸款指標已經完成,沒有沖量需求?!?2月13日,一位工商銀行上海地區的房貸經理接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

另有一位國有大行上海地區房貸經理也表示,為了爭奪市場,該行曾經在今年下半年將首套房貸利率下調至9折,當時房企資金緊張,去年未開的盤全部都積壓在今年“爆炸式”開盤,該行因房貸利率優勢獲益匪淺。但最近,該行又把折扣調整為9.5折。

但對于購房者來說,較去年年底而言,還款壓力仍有加大。以30年期限的300萬商業貸款來算,去年11月上海首套房貸利率為4.94%,等額本息情況下還款總額為575.8萬元,每月需還款15995元。而按照今年11月的利率水平,還款總額為592.4萬元,較之前多了16.6萬元,每月需還款16455元,多了460元。

房價調控成效考評有變

對于房企而言,由于去年捂盤,今年資金緊張大量拋售,多地首套房利率下降或能減輕壓力。而也有房企表示,比自己更焦慮的是地方財政,他們預計房地產調控幅度會出現小幅變化。

12月13日,一位華東中型房企董事局主席向21世紀經濟報道記者透露,與華東某二線城市住建部門交流時,對方表示,住建部對城市房價的考評辦法會出現變化,不以樓盤為單位限價,而是只要某城市房價不高于GDP增長水平即可。

上述房企高管表示,自己在該市買過幾個樓盤,買入樓板價為每平方4.5萬,但建成之后政府調控為3.5萬元,“實在無法覆蓋成本?!?/span>

他認為,本次調控使得房地產自8月以來逐漸走軟,開始進入下行期,但目前絕大多數城市供求關系不錯,特別是一線城市和準一線城市。他預期12月還會繼續下行,因為房企需要資金,大量出貨導致下行。但是出完貨之后,房企會在明年2月逐步停手,預計明年房價仍較為平穩。

中國社會科學院12月11日發布的《中國住房發展報告(2018-2019)》顯示,2018年以來,全國房地產調控次數已經高達405次,比2017年同期上漲接近80%。一方面從嚴調控逐步打破了市場依據過去經驗形成的預期,另一方面,宏觀環境變化疊加悲觀情緒并進一步傳染給房地產市場。

報告進一步指出,明年房地產市場小幅調整是大概率事件。在沒有重大政策轉向和意外事件沖擊的情況下,總體市場轉向降溫通道,不會出現劇烈波動,但可能會有起伏和波動。城市分化可能再度出現。未來一年,一二線城市總體上市場上行壓力有所增加,未來趨勢由增長主導;三四線城市市場向下的壓力加大,庫存可能再度增加。

 金融時報:在震蕩調整中迎來發展曙光 解讀小貸公司行業三季度數據

我國小貸公司行業仍處于高位震蕩調整期。據人民銀行公布的小額貸款公司2018年三季度統計數據,截至2018年9月末,全國共有小額貸款公司8332家,貸款余額9721.45億元,從業人數98316人。

這是小貸公司機構總數連續12個季度出現下降。但值得關注的是,雖然機構數量遞減趨勢未扭轉,行業的發展曙光卻已初現。

當前,在國家高度重視民營經濟特別是中小企業發展的背景下,作為精準對接中小企業融資需求的小貸公司行業,迎來了新一輪的發展機遇。此外,就三季度數據觀察,小貸公司的機構數量和貸款余額仍在減少中,但小貸公司行業的實收資本有所回升,相較于2018年上半年增加了15.35億元。與此同時,機構數量遞減趨勢有所減緩,就重慶、陜西、山東等一些地區的發展情況來看,行業也已出現好轉跡象。

機構數量減勢趨緩

實收資本略有上浮

受到宏觀經濟、金融去杠桿、自身管理不善等多重因素的影響,近年來,我國小貸公司行業發展面臨著較為嚴峻的挑戰。自2015年,我國小貸公司機構數量開始逐年遞減,至2018年三季度,小貸機構數量已從2015年9月末8965家的歷史峰值回落至8332家。

2018年9月末,我國小貸公司共有8332家,與2018年6月末相比,減少了62家。小貸公司從業人數不足10萬人,相較于2017年同期減少了8925人。就貸款余額來看,繼2018年6月末實現了133億元(相較于2018年3月末)的貸款余額上漲后,2018年9月末,小貸公司貸款余額再次縮減,相較于6月末減少了41.28億元。

但是,在貸款余額和機構數量雙雙減少態勢下,也蘊含著一定的發展機遇。

《金融時報》記者統計后發現,相較于2017年,今年以來,我國小貸公司機構數量雖然仍在遞減,但減少趨勢減緩。2018年9月末,我國小貸公司機構環比減少0.73%,相較于2018年6月末和2017年底環比減少的0.9%和1.6%,遞減趨勢有所緩和。

有資深業內人士表示,小貸公司機構數量的持續減少,實際上是一個優勝劣汰的過程。對于小貸行業而言,還有一個因素是前面的基數沖得太高了。一年之內減少200多家的幅度是正常的,且與經濟發展的周期也基本一致。

此外,值得注意的是,2018年9月末,小貸公司實收資本出現了上漲跡象。相較于2018年6月末,小貸公司實收資本增長了15.35億元,相較于2017年同期增加了205.35億元。

東部省市繼續領跑

多地出現回暖跡象

由于地區間經濟金融服務發展程度不同,我國小貸公司區域發展情況不一。江蘇、廣東、浙江、山東等沿海省市和內陸的四川、重慶等省市發展速度較快。

從機構數量上看,江蘇繼續位列全國之首,共有637家小貸公司,也是全國唯一一個小貸公司數量超過600家的省份。遼寧、吉林兩省分列二、三位,小貸機構數量分別為511家和501家。此三地區的小貸機構數量總和為1649家,約占全國總量的20%。

需關注的是,盡管今年以來整個行業機構數量在持續縮水,但多地小貸公司持續深耕,業務有所回暖。

從貸款余額來看,截至2018年9月末,重慶市、江蘇省、廣東省三地位列前三。其中,重慶市仍然是全國唯一一個貸款余額超過千億元的地區。截至2018年9月末,重慶市小貸公司總貸款余額為1614.71億元,實收資本為994.54億元,兩項指標均列31省市區之首。相較于2017年同期,貸款余額增加了329.11億元,增長幅度達到25.6%,連續7個季度超過千億元。

此外,以陜西省小貸公司為例,9月末,陜西全省小貸公司數量與6月末相比雖然沒有變化,仍為268家,但貸款余額卻實現了小幅增長,從240.36億元增長至241.58億元。又如青島市,2018年新設立了兩家小貸公司,截至今年9月末,全市小額貸款公司總數達到50家,注冊資本金94.46億元,數量和規模均居全省第一。累計發放貸款95.86億元,同比增長18.4%;貸款余額84.5億元,同比增長10.9%;繳納各項稅收1.1億余元,同比增長了36%。

提振行業信心

為中小企業“輸血”

從行業數據來看,雖然小貸公司行業整體不復之前的快速擴張勢頭,但發展前景仍值得期待。

當前,國家高度重視民營企業特別是中小企業的發展問題。習近平總書記日前在主持召開民營企業座談會時特別強調,要擴大金融市場準入,拓寬民營企業融資途徑,發揮民營銀行、小額貸款公司、風險投資、股權和債券等融資渠道作用。

“這是對小貸公司在國民經濟中發揮出積極作用的直接肯定?!庇行〈幸笛芯孔葉源吮硎?,也讓業內從業者能更放心大膽地去拓展服務實體經濟的小貸業務。

實際上,小貸公司是經過地方金融監管局批準設立的正規地方金融機構,作為傳統金融服務體系的重要補充,在服務民營經濟、地方經濟方面大有可為。因此,小貸公司雖然面臨著經營的挑戰和壓力,但乘著國家紓解中小企業融資難題的東風,小貸公司行業從業者仍需提振信心,做深業務下沉,做好風險防控,積極發揮為小微企業和“三農”持續“輸血”的作用。

據了解,過去10年來,浙江省小貸公司累計放貸1.44萬億元,上繳稅金130億元;深圳小貸公司10年累計直接和間接拉動就業600萬人以上。又如青島市小貸公司,向社會投放貸款的歷年累計額已超過700億元,其中,投向“三農”和小微企業的貸款占比超過85%,為地方經濟作出了突出貢獻,彰顯出普惠金融特色。

 合規大限臨近僅一成網貸三證齊全

180余家平臺獲等保三級認證

距離2018年結束還有17天,網貸合規檢查大限也僅剩17天。能否順利通過合規檢查以及完成后續的備案工作,對各大網貸平臺來說都是重中之重。

但現實很骨感。按照網貸行業現有“1+3”(一個辦法三個指引)制度框架設計,網貸平臺合規經營必須具備三項資質:ICP經營許可證 、國家信息系統安全等級?;と度現?、銀行存管+白名單。

《證券日報》記者根據融360大數據研究院的統計數據發現,目前上述“三證齊全”的網貸平臺為110余家,而截至11月底,業內正常運營的網貸平臺為1181家。也就是說,僅“三證”便將約90%的營業平臺排除在合規門外。

約30%的平臺

尚未對接銀行存管

今年8月份,全國P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發的《關于開展P2P網絡借貸機構合規檢查工作的通知》,明確要求在2018年12月底前完成包括機構自查、行業協會自律檢查和地方整治辦的行政核查在內的合規檢查。根據網貸行業的監管政策以及合規檢查清單的要求,ICP經營許可證、等保三級認證,以及銀行存管+白名單這三證齊全是網貸平臺未來備案的必要要求。

為保證資金不被挪用、降低網貸平臺卷款跑路風險,合規檢查清單明確要求P2P平臺資金需要上線銀行存管,相關銀行要通過測評。今年9月份,中國互聯網金融協會披露了首批通過網貸存管系統測評的25家銀行機構,自此之后,截至目前累計9次共發布42家通過測評的銀行名單。

據融360的數據,這42家銀行共計上線828家網貸平臺的存管業務。

不過,據融360網貸評級組監測數據顯示,目前共有948家正常運營的網貸平臺上線銀行存管,上述42家銀行總計上線828家平臺,意味著仍有120家平臺接入的存管銀行未通過測評。而根據當前正常在營平臺數量1181家計算,仍有近30%的平臺未上線符合要求的銀行存管。

不過,隨著越來越多的銀行通過測評,預計上線符合要求的銀行存管的平臺數量會逐步增多。不過,相比銀行存管,另“兩證”才是網貸合規更難跨過的門檻。

僅180家平臺

獲等保三級認證

2016年8月份,銀監會、工信部、公安部等部門聯合發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》明確規定,網貸平臺合規經營,必須辦理、持有電信業務經營許可證(ICP)。

ICP許可證(《中華人民共和國電信與信息服務業務經營許可證》),也稱互聯網信息服務業務經營許可證,是網站經營的許可證。根據國家《互聯網管理辦法》規定,經營性網站必須辦理ICP證。

據融360大數據研究院提供給《證券日報》記者的數據顯示,目前全國正常運營的1000多家網貸平臺中,僅有302家平臺擁有ICP經營許可證。

而獲得信息系統安全等級?;と?等保三級)認證的網貸平臺相比獲得ICP經營許可證的平臺更少。按照《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定,網貸機構“應當按照國家網絡安全相關規定和國家信息安全等級?;ぶ貧鵲囊?,開展信息系統等級備案和等級測試?!鋇缺H度現な粲凇凹喙薌侗稹?,是國家對非銀行機構的最高級認證,成為網貸平臺在信息、網絡、系統等安全方面的重要資質認證。數據顯示,目前獲得等保三級認證的網貸平臺僅180多家。

三證齊全平臺

僅有110余家

目前,在正常運營的網貸平臺中,三證齊全的網貸平臺僅110家,僅占全行業的10%左右。從前述數據可以看到,當前完成存管白名單銀行存管的平臺相對較多,而獲得ICP許可證尤其是等保三級認證的網貸平臺則遠不及完成存管的平臺數量。

融360分析師呂佳琦就此對《證券日報》記者表示,ICP經營許可證主要考察運營主體為用戶提供長期服務和質量保障的措施,包括后續資金保障,技術力量保障,商業經營保障等。而針對網貸平臺的ICP證已經停止發放,因此比較難獲得。

另有業內人士告訴《證券日報》記者,等保三級認證測評內容分別涵蓋5個等級?;ぐ踩際躋蠛?個安全管理要求,包含信息?;?、安全審計、通信保密等近300項要求,共涉及測評分類73類,要求十分嚴格,這也是目前網貸行業獲得該證書較少的重要原因之一。

距離年底合規檢查收尾僅剩半個月的時間,如果網貸平臺無法“三證”齊全是否意味著無法通過現場檢查,以及會影響后續的備案工作?

“目前監管層并沒有明確消息指出通過合規檢查就能獲得備案,但未來能夠獲得備案的平臺肯定會從通過合規檢查的平臺中產生”,呂佳琦認為,在合規檢查階段,監管層有可能提高政策門檻或引導一些不合規的小平臺退出。平臺無法“三證”齊全并不意味著就無法通過備案,平臺可以再通過備案后一定時間內補齊三證。

 創投租賃是一種商業模式的創新

新華網北京12月11日電(王蓓蓓)12月6日,由中國外商投資企業協會主辦,中國外商投資企業協會租賃業工作委員會承辦的“2018中國融資租賃年會”在北京舉行。創投租賃的創始人、中關村科技租賃有限公司總經理何融峰表示,創投租賃是一種創新的融資租賃商業模式,而不是一種融資的業務模式,其典型的特征是多方共贏和投租聯動。

 他表示,創投租賃的誕生有時代的背景,當前伴隨著新經濟的發展,很多科技型中小企業成長起來,這也在呼喚著金融服務的創新,而融資租賃可以很好地對接科技型中小企業。例如,科技型中小企業在產品的研發階段,有研發檢測設備的需求;研發成功之后,在生產環節則需要相應的生產設備,因此其對金融服務的需求是多元化的。特別是在企業的種子期、初創期、成長期、成熟期等階段,科技型中小企業往往需要個性化地匹配“股權+債權”等金融服務,尤其是在估值較低的時候,創業團隊在希望不過多稀釋股權的情況下促進商業模式的不斷復制,以獲得資金的支持并提升公司價值。

“就是在上述的背景下,創投租賃應運而生,作為一種創新的融資租賃商業模式,其典型的特征是多方共贏和投租聯動?!焙穩詵灞硎?,目前來看,創投租賃主要有認股權、租金轉股權和基金指導三種商業模式。

 他還指出,做好創投租賃還需要注意四個方面,其一是從行業發展前景、管理團隊素質、技術創新能力和公司治理能力等標準來選擇承租人;其二是先租后投,對于創投租賃公司來說,一定要以租賃為主業布局市場業務;其三是投租一體化;最后是需要時刻注意防控因資金錯配而產生的流動性風險、政策風險、經營風險和項目退出風險。

 10月份募資形勢持續低迷VC/PE投資市場退潮

近日,投中研究院發布數據顯示,由于資本市場回歸理性以及監管政策趨嚴等因素影響,10月份VC/PE市場募資形勢持續低迷。本月,雖然VC/PE基金數量和規模有小幅回升,但主要依靠頭部機構的新一輪募資,其他中小機構表現依舊平平,整體募資市場尚無回暖跡象。

受到證監會對VC/PE基金加強管理、提高注冊門檻及金融去杠桿等方面的影響,基金成立難度進一步加大。募資方面,10月份,有45只基金進入募資階段,同比下降25%;目標募資規模148.64億美元,同比驟降59.95%。募集完成基金共41只,同比下降33.87%,募集總規模51.68億美元,同比驟降近八成,且募集完成基金類型不夠豐富。

創投市場也進一步萎靡。10月份,創投市場交易案例僅346起,同比下降8.95%,融資總規模42億美元,同比小幅回升。雖然自今年7月份以來,創投市場活躍度持續滑坡,融資總規模幾近觸底。但是就近幾年來說,2018年投資市場相對穩健,跟風投資減少,投資日趨理性,對行業的發展是利好引導。同時,今年出臺的《創業投資稅收優惠政策》以及“雙創”升級版意見,將進一步推動創業投資市場的發展。

PE市場活躍度趨穩。10月份,PE市場投融資交易案件101起,同比下降14.41%,融資總規模67億美元,同比小幅下降。自2018年以來,PE市場投資活躍度下降,投資案例數量創新低,投資規模波動明顯。

 淺析供應鏈金融在農業領域中的應用

現代農業的發展,讓我國農業從生產方式到組織形式都在發生著快速變化。

我國是農業大國,而農業是國民經濟的基礎,農業供應鏈金融可以為農戶、農村合作組織及農產品加工公司等提供新的融資方式,促進農業的發展。

            什么是農業供應鏈?

供應鏈金融 是指在各個領域的龍頭企業與金融機構之間達成的面向供應鏈所有成員的系統性融資方式。

農業供應鏈金融 則是以農業生產、銷售、流通等生產活動中的某一環節的核心企業為擔保,利用核心企業的優勢,向核心企業產業鏈上下游延伸。農業供應鏈金融有助于產業內、企業間實現利益共享、風險共擔。

農業供應鏈金融需求巨大

2017是供給側結構性改革的深化之年,一號文件鼓勵金融機構為農業經營主體提供小額存貸款、支付結算和保險等金融服務。

今年兩會上,國務院總理李克強在政府工作報告中指出,要綜合運用貨幣政策工具,促進金融資源更多流向實體經濟,特別是支持“三農”和小微企業。

供應鏈金融在農業方面的發展前景,緊扣國家倡導的發展三農的需求,根據整個產業的結構和規模為上下游的農戶或小微企業提供服務,讓各方面都具有很好的聯動作用,也為農民實現了增收。

農業+供應鏈

隨著農村土地承包經營權的有序流轉、規?;魈宓娜找孀炒?、生產性社會化服務組織的不斷涌現,農業金融需求將越來越迫切,而供應鏈金融產品、模式(應收賬款融資、預付款融資、存貨質押融資、訂單融資、保理池融資等),可為農業的各個環節提供資金支持。

將供應鏈金融應用在農業當中,除了滿足中小經營者的融資需求外,還有利于理順產業鏈,讓各環節協調有序、信息暢通。

三農一直是政府重點扶持的領域,國家也一直在倡導金融服務要脫虛向實、產融結合,所以,相較于其他行業,農業供應鏈金融更容易得到政策的支持。

互聯網+供應鏈

1、線上線下融合

農業供應鏈金融的核心不僅僅在金融層面,更聚焦于如何幫助和指導分散的農戶切實提高生產效率。

互聯網+農業的趨勢越來越明顯,農村互聯網的普及率也逐年上升,很多農業生產和農資農機交易流程都可以在網上實現,極大方便了農民的生產經營。

從風控角度來講,風控流程也需要有線上線下的協同。隨著互聯網技術越來越多地普及和應用,線上的信息獲取和核實可以通過技術手段實現,大幅降低了人力成本。

2、農村征信體系逐步建立

建立健全農村信用評價體系,不僅能客觀評價農業中小企業和種養殖大戶的信用狀況,有利于獲得融資,還能降低金融機構的信用風險,減少風控成本和潛在損失。

目前政府也針對這個領域出臺了相關政策來進行指導和推動,農業部辦公廳印發《關于建立農資和農產品生產經營主體信用檔案的通知》,要求各級農業行政主管部門把建立主體信用檔案作為農產品質量安全信用體系建設的一項重要措施予以推進,逐步構建以信用為核心,事前信用承諾、事中信用監管、事后信用評價的新型監管機制。

3、平臺化與產業整合

我國供應鏈管理,目前經歷了從傳統的業務型供應鏈向協調、整合型供應鏈的發展。

供應鏈金融開展的初期階段是銀行所推動的以應收賬款、動產和預付款為基礎的M+1+N式的融資業務,其業務開展和風險管理的基礎是核心企業發生的上下游業務活動,而細分到農業領域,由于商業銀行參與意向不強烈,所以這個階段的發展較為空白。

到第二個階段,供應鏈金融的推動著不再是傳統的商業銀行,而是產業中的企業或信息化服務公司,他們直接參與到供應鏈運營過程中,在把握供應鏈商流、物流和信息流的基礎上,與銀行等金融機構合作,為供應鏈中的企業提供融資等服務,供應鏈金融得以開展的基礎會逐漸從“鏈”式進化到“網”式。

4、防范風險與閉環管理

風險的預警和管理是供應鏈金融的重中之重。供應鏈風險的防控需要從供應鏈結構管理、流程管理和要素管理幾個方面著手。

具體來說主要包括:

1、能夠有效合理地設計建構供應鏈運營和服務體系,各個主體角色清晰,權責明確,同時又能使供應鏈運營業務實現閉合化、收入自償化;

2、整個業務和金融活動的流向、流量和流速明確,能夠實現管理垂直化,并且協同各類金融機構設計和提供風險緩釋手段,實現風控結構化;

3、能對金融產品和業務信息數據做到及時、迅速的獲取和分析,真正做到交易信息化,并且通過聲譽產業化建立供應鏈信用體系。

作為農業供應鏈金融企業,同樣需要建立一套融資體系來對資金進行全封閉管理,做到商流、物流、現金流都進行封閉運作,不僅比手工管理更高效,而且資金流轉更安全。

農業生產和交易的互聯網化和信息化,將會讓整個鏈條和流程會更加可視化和透明化。


2019年01月22日

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信息分析報告 第二十四期 2018年12月17日

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